撤回上市申请、毛利率下滑，新茶饮供应商们赚钱难了？
新茶饮不断卷向上游供应链，供应商很难再向资本市场讲出规模和增长的好故事。 本文转载自餐饮供应链指南(ID：cygylzn)，作者：梁盼；编辑：方圆。
1月2日，古茗与蜜雪冰城同日向港交所递交招股书。而去年8月，茶百道也向港交所递交了上市申请。
不到半年时间，3家新茶饮品牌都向港交所发起了冲刺，争夺“新茶饮第二股”。但在头部品牌排队IPO时，两家新茶饮供应商德却悄悄撤回了上市申请。
而回顾2023年的新茶饮市场，原料果汁供应商田野股份（832023.BJ)、纸袋供应商南王科技（301355.SZ）虽成功上市，但都不是登陆主板，分别在北交所、深交所创业板上市。
事实上，尽管这些新茶饮品牌每年要卖出数十亿杯奶茶，但它们主要通过向加盟商卖原料和设备赚钱，这也意味着上游供应商与品牌方之间的争夺战早已打响。
在此背景之下，资本市场的大门，还愿意为新茶饮供应商们打开吗？
产品售价腰斩，毛利率持续下滑
深圳证券交易所官网显示，2023年12月底，浙江德馨食品科技股份有限公司（以下称“德馨”）和苏州鲜活饮品股份有限公司（以下称“鲜活饮品”）都终止了上市进程。原因都是公司与其保荐人撤回了上市申请。
△图片来源：深交所官网截图
两家同为新茶饮供应商，德馨主要供应饮品浓浆、风味糖浆、饮品小料等产品，2020-2022年，瑞幸咖啡、星巴克、七分甜、蜜雪冰城等品牌是其客户。
鲜活饮品主要供应饮品类、口感颗粒类和果酱类等产品，古茗、蜜雪冰城都是其重要客户。
德馨、鲜活饮品早在2022年下半年就开始IPO之路。撤回上市申请前，德馨和鲜活饮品都曾被深交所问询。
根据招股书以及相关问询函回复，两家企业都面临着主营业务毛利率下降的困境。公司的盈利能力、未来的成长可能性也成了问询函中关注的重点。
德馨成立于2012年，主要客户就是现制茶饮、现磨咖啡、连锁餐企、食品工业等企业。
招股书显示，2020年至2022年，德馨营收分别为3.57亿元、5.29亿元、5.35亿元。对应净利润则为6748.86万元、9580.51万元和7527.86万元。相较2021年，2022年的净利润同比下滑超2成。与2020年相比，2022年的营收规模是其1.5倍，但净利润仅增加779万元。
净利润波动背后是逐年走低的毛利率。
2020年，德馨毛利率为39.09%，2022年已经降至31.40%。对于报告期内的毛利率下降，德馨在招股书里解释称：部分毛利率较低的产品销售占比上升，拉低了平均毛利率。另外，为促进产品销售，公司也降低了部分产品单价。
但即便降价促销，德馨的主力产品饮品浓浆、风味糖浆、饮品小料，似乎越来越不好卖了。
2020年，这三大产品1kg的平均售价分别为13.78元、8.74元、14.45元，2022年已降为11.66元、8.40元、11.01元。其中，饮品浓浆在总营收的占比约6成，售价降低直接影响了利润端表现。
毛利率下降、主力产品平均售价走低等问题，在鲜活饮品身上同样有所体现。
相比德馨，鲜活饮品的毛利率下降得更为明显。2020-2022年，其综合毛利率分别为42.31%、33.64%和25.05%。
其中，毛利率下降最为明显的当属口感颗粒类业务。这3年里，口感颗粒类毛利率分别为57.77%、43.62%和20.75%。
最赚钱的生意变得越来越难赚钱，一个重要原因是其售价直接腰斩，从2020年的13.30元/KG降为2022年的7.55 元/KG。鲜活饮品在招股书里称，口感颗粒类产品平均销售单价和毛利率出现下滑态势，主要是因为市场竞争激烈。
对鲜活饮品营收贡献最大的饮品类业务，毛利率也在下降，2022年已经降至27.92%。
值得注意的是，这两大业务对营收的贡献率近8成，未来鲜活饮品若不能提升这两大产品的毛利率，业绩的稳定性也很难得到保证。
成也大客户，败也大客户
△图片来源：图虫创意
图片来源：古茗官网
饮料浓浆、速冻果蔬汁饮料本身就是鲜活饮品的主力业务之一。伴随着古茗、蜜雪冰城等大客户加大建设供应链体系，提升自己的饮品原料产能，鲜活饮品未来发展或许将面临不小的挑战。
结语
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